地铁设计：2024年上半球王会年净利润207亿元 同比下降318%

　　球王会（003013）8月20日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入12.51亿元，同比增长1.48%；归母净利润2.07亿元，同比下降3.18%；扣非净利润2.05亿元，同比下降2.98%；经营活动产生的现金流量净额为-5.96亿元，上年同期为-6亿元；报告期内，

　　以8月19日收盘价计算，目前市盈率（TTM）约为13.1倍，市净率（LF）约为2.27倍，市销率（TTM）约为2.15倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入6.39亿元，同比增长1.77%，环比增长4.44%；归母净利润1.03亿元，同比下降9.04%，环比下降1.07%；扣非净利润1.02亿元，同比下降9.09%，环比下降1.00%。

　　半年报称，公司主营业务包括轨道交通、市政、建筑等领域的勘察设计、规划咨询、工程总承包等，核心业务是轨道交通的勘察设计业务。

　　分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，勘察设计收入10.70亿元，同比增长2.11%，占营业收入的85.53%；工程总承包收入1.22亿元，同比增长55.70%，占营业收入的9.73%；规划咨询收入0.58亿元，同比下降44.80%，占营业收入的4.66%。

　　2024年上半年，公司毛利率为36.52%，同比下降2.80个百分点；净利率为16.80%，较上年同期下降0.73个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为37.10%，同比下降5.85个百分点，环比上升1.19个百分点；净利率为16.38%，较上年同期下降1.74个百分点，较上一季度下降0.86个百分点。

　　分产品看，勘察设计、工程总承包、规划咨询2024年上半年毛利率分别为38.08%、17.84%、46.28%。

　　盈利能力方面， 2024年半年度公司加权平均净资产收益率为8.37%，同比下降1.06个百分点。公司2024年上半年投入资本回报率为6.99%，较上年同期下降1.61个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-5.96亿元，同比增加372.83万元；筹资活动现金流净额1.89亿元，同比增加9127.21万元球王会，主要系本期收到发行限制性股票增资款及非全资子公司少数股东增资所致；投资活动现金流净额-1.79亿元，上年同期为-1.63亿元。

　　进一步统计发现球王会，2024年上半年公司自由现金流为-6.59亿元，上年同期为-7.71亿元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为63.13%，净现比为-288.06%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.22次，上年同期为0.25次（2023年上半年行业平均值为0.19次，公司位居同行业14/45）；固定资产周转率为5.86次，上年同期为7.38次（2023年上半年行业平均值为3.41次，公司位居同行业10/45）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为3.01次、1.32次。

　　2024年上半年，公司期间费用为1.76亿元，较上年同期减少130.98万元；期间费用率为14.06%，较上年同期下降0.31个百分点。其中，销售费用同比下降12.55%，管理费用同比增长4.47%，研发费用同比下降11.45%，财务费用由去年同期的-715.00万元变为-76.24万元。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少44.16%，占公司总资产比重下降9.86个百分点；合同资产较上年末增加22.09%，占公司总资产比重上升6.25个百分点；固定资产较上年末增加68.31%，占公司总资产比重上升1.98个百分点；应收账款较上年末减少25.57%，占公司总资产比重下降1.98个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司合同负债较上年末减少25.53%，占公司总资产比重下降5.48个百分点；短期借款较上年末增加92.62%，占公司总资产比重上升4.97个百分点；应付职工薪酬较上年末减少32.24%，占公司总资产比重下降2.98个百分点；应交税费较上年末减少52.58%，占公司总资产比重下降1.21个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为6.46亿元，占净资产的26.36%，较上年末增加8517.46万元。根据财报，公司本期没有计提存货跌价准备。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为55.15%，相比上年末下降2.29个百分点；有息资产负债率为10.47%，相比上年末上升4.91个百分点。

　　半年报显示球王会，2024年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为王刚、银华基金国寿股份成长股票型组合万能A可供出售单一资产管理计划，取代了一季度末的广州汇垠天粤股权投资基金管理有限公司-广州创智轨交产业投资合伙企业(有限合伙)、广州金融控股集团有限公司。在具体持股比例上，广州地铁集团有限公司、广东省铁路建设投资集团有限公司、广州越秀集团股份有限公司、广州产业投资控股集团有限公司、瀚阳国际工程咨询有限公司、珠海科硕投资合伙企业(有限合伙)、珠海科锦投资合伙企业(有限合伙)、珠海科耀投资合伙企业(有限合伙)持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为1.5万户，较一季度末增长了2198户，增幅17.14%；户均持股市值由一季度末的46.20万元下降至38.55万元，降幅为16.56%。

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　=总市值/净资产球王会。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算球王会。